央行最新货币政策报告没提“不搞大水漫灌” 机构预测

发布日期:2020-05-20 09:45   来源:未知   阅读:

5月10日,央行发布2020年第一季度货币政策执行报告,报告全文未提及 “货币供给总闸门”和“不搞大水漫灌”。北京青年报记者注意到,这是自2018年二季度货币政策执行报告以来,首次没有提及“不搞大水漫灌”的表述。同时,也是自去年第三季度报告以来,延续未提“把好货币供给总闸门”。业内人士认为,从行文可以看出,货币政策宽松仍然没有改变,有望继续降准降息,但具体宽松的力度、重点、节奏仍然需要根据海内外疫情、经济形势和人民币汇率环境灵活变化。

机构预测货币政策会继续宽松 后续有望继续降准降息

中信证券明明指出,从报告表述来看,可以看出货币政策宽松仍然没有改变。更为重要的是,一季度货币政策执行报告首次没有提及“不搞大水漫灌”,透露出货币政策空间进一步扩展的信息,在一定程度上可以消除货币政策边际收紧的担忧。

国盛证券最新报告认为,从报告行文来看,后续有望继续降准降息,存款利率也可能下降。央行仍会平衡好“稳增长、保就业、防风险、控通胀”的关系,轻易不会开启零利率或负利率。但新增“更加重视经济增长、就业等目标,以更大的政策力度对冲疫情影响”,意味着货币政策基调更偏宽松,预计5月将看到MLF和LPR降息,后续MLF降息空间在30BP以上;二季度可能再降准100BP左右。央行指出随着贷款市场利率整体下行,银行也开始自发降低负债端成本,主动下调存款利率。

LPR改革促进贷款利率整体下行 有效地推动存款利率市场化

央行报告在《专栏3 贷款市场报价利率(LPR)改革取得重要成效》中指出LPR改革对存款利率市场化改革起到重要推动作用,即随着贷款市场利率整体下行,银行也开始自发降低负债端成本,主动下调存款利率。

报告表示,2020年4月中旬,新发放贷款中,利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9%,超过LPR改革前2019年7月的三倍,贷款利率的隐性下限已完全被打破。

对于存款利率与市场利率并轨,报告明确,从实际情况看,银行存款利率已出现一定变化,部分银行主动下调了存款利率,市场化定价的货币市场基金等类存款产品利率也有所下行,存款利率与市场利率正在实现“两轨合一轨”,贷款市场利率改革有效地推动了存款利率市场化。

央行强调,下一步,将继续深化LPR改革释放潜力,疏通市场利率向贷款利率的传导渠道,推动降低贷款实际利率,支持企业复工复产和经济社会发展。同时,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,加强对转换进度的监测,将金融机构存量企业贷款转换进度纳入MPA和合格审慎评估考核,预计在8月底前可基本完成转换。

国盛证券认为,年内存款利率下调可能分三个步骤:一是压降不规范存款创新产品,规范结构性存款利率和靠档计息定期存款。二是下调存款利率上浮比例限制。三是分期限降低存款基准利率。

央行认为世界经济陷入衰退已成定局 中国需要注意四方面风险

值得注意的是,相比2019年四季度货币政策执行报告中对全球经济出现企稳迹象的表述,本次货币政策执行报告对外部环境的评估较为悲观,认为全球经济进入衰退已成定局,而海外货币政策空间进一步压缩。

国盛证券报告称,往后看,央行提出四点值得关注的问题,包括经济衰退、疫情不确定性、金融风险、政策空间等。具体看:第一,新冠肺炎疫情快速蔓延,全球经济遭遇供需双侧冲击,短期已滑入衰退轨道。供给端,疫情之后各国封城、停工等措施降低了生产效率,也需要关注疫情对全球价值链的冲击。需求端,居民和企业收入可能下降,从而拖累消费、投资。第二,疫情走势尚不明朗、各国应对力度参差不齐,全球经济面临极大不确定性。需要警惕疫情在全球出现反复,全球疫情未来走势仍存在高度不确定性,负面影响可能超预期。第三,局部金融风险加速积累,值得警惕。比如3月美股大幅下跌四次触发熔断机制,4月原油期货跌至负值等。第四,全球主要经济体宏观政策空间进一步压缩。应是指疫情以来多国非常规货币、财政政策压缩了后续的政策空间,而非常规政策的负作用可能也会逐步显现。

文/北京青年报记者 程婕